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华泰期货:棉花&棉纱周报20170828
时间: 2017-08-28 09:16    来源: 网络    点击: 


 
    行情回顾:回顾本周,受到飓风“哈维”登录德克萨斯州影响,本周美棉冲高回落。截止周五收盘,ICE美棉主力合约在本周最高触及70.00美分/磅,最低至67.17美分/磅,最后报收于每磅68.09美分/磅,涨幅1.31%。国内方面,郑棉和棉纱则临近新花上市而小幅波动。截止周五下午收盘,郑棉主力收盘报15265元/吨,涨50元/吨,涨幅0.33%。棉纱主力收盘报23050元/吨,涨0元/吨,涨幅0.0%。

    美国棉市:出口方面,新作物季陆地棉净签约火爆。最新数据显示8.11-8.17美国净签约出口2017/18年度陆地棉为62959吨;装运50303吨。其中中国签约进口2017/18年度美棉10229吨,装运美棉5216吨。从以下统计表格来看,截止8月17日已签约量占年度出口51,超过去年同期的28%,17/18年度美棉销售总体持续偏好,美国农业部亦可能在其供需报告中不断上调出口预估。据美国农业部统计,截至8月20日当周,美国棉花(15260, -20.00, -0.13%)生长优良率为63%,之前一周为61%,去年同期为47%。当周,美国棉花坐果88%,去年同期为91%,五年均值为88%。新花吐絮12%,去年同期为15%,近五年平均为14%。目前来看美棉苗情保持稳定,优良率不断提升。

    印度棉市:本周印度棉价保持平稳。S-6轧花厂提货价42750卢比/坎地(约85.10美分/磅),报价较上周上涨0.2美分/磅。自上周以来,印度中部天气已有改善,马哈拉施特拉和古吉拉特邦均有降雨,但卡纳塔克土壤湿度依然较低,未来需更多降雨。中央邦未来也续保持湿润天气。特伦甘纳和安德拉邦有小到中雨,苗情保持良好。北部棉区天气多云,但棉区无降雨,土壤对水分仍有需求。而据印度农业部门,至8月17日印度2017年植棉面积达到1181.42万公顷,较去年同期增长16%。

    国内棉市:目前临近新棉上市,市场预期新棉产量在530万吨左右。而在抛储方面,随着抛储延期正式确定,新花上市前抛储呈现成交量回升的态势,且大量地产棉得到成交。上周抛储底价为14423元/吨,本周轮出底价14489元/吨,上调66元/吨。现货方面,CCindex指数(3128B)报价15907元/吨,较上周上涨12元/吨。本周化纤稳中有升,粘胶报价16050元/吨,上涨50元/吨,涤纶则报价8250元/吨,上涨175元/吨。而在政策上,短期抛储将对市场心理造成一定的压力,而长期随着农业供给侧改革的一号文件出台,去库存背景下的棉花价格长期看好。同时我们也看到经国务院批准,自2017年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为三年一定,2017-19年新疆棉花目标价格为18600元。

    未来展望:从国际来看,随着美棉新花临近上市,国际棉价后期将维持震荡。而对于国内,大格局上看,16年国储轮出顺利,去库存较为成功,新年度库销比大幅下降37个百分点至129%,基本面进一步转好,价格总体平稳。我们看到近期棉花轮储成交稳定,大量地产棉得到成交,去库存进度良好,我们将继续观察抛储的进展。

    本周关注重点:对于后期棉花的策略,我们认为美棉整体还将维持震荡。目前国内抛储延期确定,近期呈现利空出尽,而后期抛储中新疆棉比重有望重新上升。临近新花上市,投资者则可以逐步逢低买入。而对于棉纱,前期上市企业有套保需求,短期价格偏弱。之后随着新花上市、纺织旺季的到来,叠加环保对下游供应的影响,在棉纱价格企稳后,我们可以择机寻找CY801-CF801扩大的机会,即做多纺织利润。

    风险点:种植面积超预期风险、宏观紧缩风险、超预期政策风险、抛储轮出不顺风险、原油疲软导致替代品价格下跌风险。


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